“十四五”期间，中国金融事业取得新的重大成就。金融体制改革全面深化，顶层设计更加完善，金融治理体系和治理能力现代化迈上新台阶；种类齐全、竞争充分的金融机构、市场、产品体系更加健全，金融服务的质量、效率、普惠性大幅提升；重点领域金融风险有序化解，守住了不发生系统性金融风险的底线；金融对外开放步伐加快，中国金融业的国际竞争力和影响力显著增强。
“十四五”已经步入收官阶段，回顾过去四年半时间，中国经济社会发展都取得了非凡的成就。国家发展改革委主任郑栅洁在7月9日的新闻发布会上总结道：“5年前制定的规划《纲要》各项主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超过预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重大工程顺利推进。总的来看，在党中央、国务院坚强领导下，这五年取得了新的开创性的进展、突破性的变革、历史性的成就，中国已成为世界发展最稳定、最可靠、最积极的力量。”
本刊推出的《非凡“十四五”成就大盘点》栏目，将陆续盘点“十四五”时期中国经济与社会发展取得的突出成就，本文则主要聚焦金融业高质量发展。
9月22日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新介绍了“十四五”时期金融业发展成就。
潘功胜指出，“在党中央坚强领导下，我国金融事业取得新的重大成就。金融体制改革全面深化，顶层设计更加完善，我国金融治理体系和治理能力现代化迈上新台阶；种类齐全、竞争充分的金融机构、市场、产品体系更加健全，金融服务的质量、效率、普惠性大幅提升；重点领域金融风险有序化解，守住了不发生系统性金融风险的底线；金融对外开放步伐加快，我国金融业的国际竞争力和影响力显著增强。”
现代中央银行制度建设
中央银行是金融体系的中枢。习近平总书记指出，“强大的货币”和“强大的中央银行”是推动金融高质量发展、建设金融强国的关键核心要素，要求现代中央银行制度更为完善。
潘功胜指出，“建设强大的中央银行，是新时代构建现代金融体系的重要任务。‘十四五’时期，人民银行聚焦健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，实现币值稳定和金融稳定双目标，加快完善中央银行制度，为金融强国建设、经济高质量发展提供坚实支撑。”主要包括以下几个方面：
一是构建科学稳健的货币政策体系，完善中国特色现代货币政策框架。在目标体系方面，优化货币政策中间变量，明确央行政策利率，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。在执行机制方面，持续丰富货币政策工具箱，营造适宜的流动性环境，创设实施多项结构性货币政策工具，优化信贷投向。探索丰富金融市场稳定的货币政策工具，拓展货币政策作用空间。在传导机制方面，强化利率政策的传导与监督，注重发挥市场在汇率形成中的决定性作用，健全政策沟通机制，不断提高货币政策透明性。中国特色现代货币政策框架已初步形成并不断完善，有效促进了金融总量的合理增长、融资成本的稳步下降、信贷结构的不断优化，维护了币值稳定。
“十四五”期间，货币政策框架一个最突出的变化是，进一步完善了从数量调控向价格调控的转变。主要体现在，明确了7天逆回购操作利率的政策利率定位，弱化了诸如公开市场操作等数量调控的关注。
在执行机制方面，央行有的放矢地推出了各种结构性货币政策工具，充分发挥了货币政策在结构转型上的重要作用。而且信贷结构持续优化，信贷投放的含“科”量不断提升，适应了新旧动能转换的高质量经济发展需要。《2025年第二季度中国货币政策执行报告》指出，过去十年间，信贷投向结构发生深刻演变，主要驱动因素由重资产行业向高质量发展领域升级换挡，新增贷款结构已由2016年的房地产、基建贷款占比超过60%，转变为目前的金融“五篇大文章”领域贷款占比约70%。
潘功胜指出，健全科技金融政策框架，持续提升金融支持科技创新的能力、强度和水平，满足科技型企业不同生命周期阶段的融资需求。“十四五”时期，科技型中小企业贷款、普惠小微、绿色贷款年均增速超过20%。
在传导机制方面，打通利率传导过程中的痛点和堵点，比如规范“手工补息”，使存款利率能够市场化的下降，有效地推动社会融资成本的下行。对于重要的政策节点，通过新闻发布会等渠道增加与市场和经济微观主体的沟通，增强了货币政策的效力，有利于稳市场、提信心，比如2024年9月24日的新闻发布会宣布了一系列重大的增量政策，大大提振了市场信心，拉开了本轮经济复苏的序幕。
二是健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制。完善金融风险监测、预警和处置体系，强化重点领域的宏观审慎管理，健全系统重要性金融机构的监管基本框架，系统性金融风险的防控能力明显提升。
三是健全金融市场和金融市场基础设施体系。推出债券市场“科技板”，基本建成多层次的债券市场框架。债券市场产品持续丰富、规模稳步扩大、活跃度明显提升。金融市场制度和监管全面加强。中国与全球金融市场有序联通，外资参与度稳步提升。
四是建设更高水平的开放型金融新体制。深化金融业高水平对外开放，扎实推进人民币国际化，持续建设并完善多渠道、广覆盖的自主可控跨境支付体系。积极参与全球经济治理与合作，参与国际金融规则和标准的制定。持续提升开放条件下的金融安全。
央行在支持经济高质量发展的同时，如何把握好稳增长和防风险的关系？“十四五”期间，央行在防风险领域取得了较大的成绩，有序化解重点领域风险。
潘功胜指出，在化解融资平台债务风险方面，严肃财经纪律，推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，转型为市场化的经营主体；引导金融机构通过债务重组，降低融资平台流动性风险和利息负担。相关工作取得重要的阶段性成效。截至2024年6月末，与2023年初相比，融资平台数量下降超过60%，金融债务规模下降超过50%，总体上地方政府融资平台风险水平大幅收敛。在金融支持房地产风险化解方面，央行立足宏观审慎管理的职能，优化调整首付比、房贷利率等多项政策，并降低存量房贷利率，每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元。在化解中小金融机构风险方面，央行会同金融监管部门和地方政府，综合采取在线修复、兼并重组和市场退出等方式，推动高风险中小银行数量较峰值明显压降。
李云泽指出，积极助力化解房地产和地方债风险。持续推动房地产市场止跌回稳。多措并举稳定融资，为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长52%。牵头建立城市房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付，有力保障广大购房人的合法权益。支持化解地方债务风险。指导金融机构严守不新增隐债的红线，依法合规对融资平台开展债务重组和置换，助力地方在发展中化债、在化债中发展。
市场投资者可能较为关心，在9月美联储重启降息后，央行会不会也有所行动？对此，潘功胜表示，中国的货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡。当前中国的货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策，这一政策立场为中国经济的持续回升向好和金融市场的稳定运行创造了良好的货币金融环境。往前看，我们将根据宏观经济运行的情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具。
金融强国建设迈出坚实步伐
金融说是现代经济体系的血液，经济高质量发展离不开金融机构的助力。李云泽总结道，“十四五”以来，金融监管总局全面完成“十四五”规划的目标任务，助力金融强国建设迈出坚实步伐。主要包括以下三个方面：
一是行业高质量发展实现新跨越。综合实力更加雄厚。目前银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9%，全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固。信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元，规模较“十三五”末翻了一番。全球1000强银行中，143家中资银行上榜，前10位中国占据6席。
改革开放持续深化。多层次、广覆盖、差异化的金融机构体系日益完善。大型机构主力军和压舱石地位和作用更加突出，中小机构服务当地、特色发展取得实效。全球前50大银行有43家在华设立机构，40家最大的保险公司半数已进入中国。
金融运行总体稳健。不良贷款、资本充足、偿付能力等主要监管指标稳中向好，均处于“健康区间”。5年来处置不良资产较“十三五”时期增加超40%。行业抵御风险的资本和拨备总规模超过50万亿元。应对各类挑战的基础更牢、韧性更强、底气更足。
二是金融服务再上新台阶。融资主渠道作用有效发挥。5年来，银行业保险业通过信贷、债券、股权等多种方式，为实体经济提供新增资金170万亿元。重点领域投放精准有力。科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长27.2%、21.7%、10.1%。普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是“十三五”末的2.3倍，利率下降2个百分点。民生保障显著增强。保险业累计赔付9万亿元，较“十三五”时期增长61.7%。农业保险为8亿户次农户提供风险保障。商业养老、健康保险积累准备金11万亿元。金融服务覆盖面持续扩大，北到漠河、南到三沙，实现乡乡有网点、村村通服务。
三是金融监管开创新局面。监管体制深刻变革，监管质效持续提升，监管合力加快凝聚。
资本市场“量增质提”
对于资本市场发展的成就，吴清总结指出，“十四五”期间，中国资本市场实现了量的稳步增长和质的有效提升，也为“十五五”高质量发展打下了坚实基础。具体包括五大方面：
第一，“四梁八柱”的法规制度体系建构成型。以新证券法实施为契机，对相关法规制度进行系统“立改废释”，期货和衍生品法、私募基金监管条例等一些历经“十年磨一剑”的法规发布实施，中国特色的资本市场法治体系进一步健全。2024年，国务院出台了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，证监会又会同相关方面相继出台了60余项配套规则，基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，为资本市场稳定发展打下制度基础。
第二，多层次、广覆盖的市场体系更加完备。纵深推进科创板、创业板改革，成功设立并高质量推进北交所建设，持续深化新三板改革，稳步发展结构合理、功能互补的多层次股权市场。2025年8月，A股市场总市值首次突破100万亿元。交易所债券市场产品日趋丰富，公募REITs、科创债、资产证券化等创新品种加快发展。全市场期货期权品种达到157个，广泛覆盖国民经济主要产业领域，同时还设立广期所，更好促进绿色发展。
第三，投资和融资相协调的市场功能不断健全。首先，直接融资比重稳步提升。近5年，交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，直接融资比重稳中有升，较“十三五”末提升2.8个百分点，达到31.6%。
其次，资本市场服务科技创新跑出“加速度”，资本市场含“科”量进一步提升。近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。
从本轮牛市的表现看，含“科”量高的公司更受到市场的青睐，表现更优秀。创业板和科创50指数要大幅领先大盘指数；而且在各行业板块中，通信、电子、计算机等科技板块领涨市场。这既是经济新旧动能转换，高质量发展的体现，同时这些含“科”量高的板块相对旧动能板块也更有业绩优势。
再次，上市公司主动回报投资者的意识明显增强。这5年上市公司通过分红、回购派发“红包”合计达到10.6万亿元，比“十三五”增长超过八成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍。
最后，积极推进完善中长期资金入市机制。中长期资金入市更有利于提升市场的稳定性和价值发现功能。吴清指出，“着力打通社保、保险、理财等入市的痛点堵点，保险资金长期股票投资试点、个人养老金制度推广至全国等重要举措相继落地，‘引长钱、促长投’的改革效果加快显现。截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较‘十三五’末增长32%。”
第四，协同发力的稳市机制逐步完善。面对多重超预期风险挑战，在党中央、国务院统筹部署下，证监会协同各宏观管理、金融管理、国资部门和相关市场主体加强政策对冲、资金对冲、预期对冲，有效防范市场大幅波动和系统性风险。“十四五”期间，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点。
资本市场的韧劲在2025年体现得尤为明显。在4月特朗普“对等关税”的冲击下，全球金融市场出现剧烈动荡，哪怕是欧美股市都出现了大幅波动。在一系列稳市场的支撑下，A股仅在4月7日发生了较大调整，但随后很快就收复了失地。
稳市场机制的逐步完善，大大稳定了市场预期，提升了A股资产的吸引力，增强了投资者的信心，有利于市场更好地反映基本面，为2025年A股的持续走牛提供了支撑。从2024年9月20日至2025年9月19日，中国资产领涨全球，期间上证指数上涨39.6%，沪深300指数上涨40.6%，恒生指数上涨45.4%，创业板指数和科创50指数更是大幅上涨超100%。
第五，公平公正的市场环境进一步形成。坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，不断完善全链条监管体系，坚决打击违法违规行为。“十四五”期间，对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30%，执法震慑进一步增强，透明度进一步提高，市场生态进一步净化。
此外，资本市场高水平制度型开放稳步扩大。“十四五”期间全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度，优化沪深港通、沪伦通、基金互认等互联互通机制，建立完善境外上市备案制度，出台“惠港五条”，大力支持香港巩固提升国际金融中心地位。“十四五”期间，新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市。中国资本市场的“朋友圈”越来越大。
外汇市场健康发展
对于外汇领域的成就，朱鹤新总结道，“十四五”以来，外汇领域有效统筹发展和安全，稳步推进高水平开放，为构建新发展格局提供有力支持，主要表现为以下四个方面：
第一，国际收支运行更加稳健。面对更趋复杂严峻的外部环境，中国涉外经济顶住压力、稳定发展，对外经贸呈现多元化格局、韧性增强。国际收支基本平衡，经常账户顺差与GDP之比保持在合理区间。跨境双向投融资活跃，7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元。
2021年至2024年，中国经常项目盈余占GDP的比重约为2%，处于合理区间。过去几年，虽然遭遇疫情、贸易摩擦等不利环境，但中国出口凭借多元化、强大的产业链和产品竞争力优势，依然保持了较好的增长。2021年至2024年，货物进出口年均增长约为8.2%，货物出口年均增长约为9.4%。
2024年，中国跨境收支规模为14万亿美元，较2020年增长64%，年均增长速度“十四五”比“十三五”时期提高8个百分点。2025年前8个月，我国跨境收支同比增长10%，跨境贸易和投融资活动持续活跃。
第二，外汇服务实体经济质效大幅提升。“越诚信越便利”的外汇服务环境更加优化。业务办理时间大幅缩短，凭指令即可办理业务的企业数较2020年末增长5倍以上。取消贸易外汇收支名录登记等行政许可，外汇局行政许可业务笔数下降超70%。外汇领域制度型开放稳步扩大。直接投资项下已实现基本可兑换，跨境证券投资形成了以机构投资者制度、互联互通机制、境外投资者直接入市为主的跨境投资制度安排，跨境债务融资实施全口径宏观审慎管理。统一QFII/RQFII与债券市场直接入市等开放渠道的汇兑规则。推动形成简明统一的资金池政策框架，这个框架已经惠及1000多家跨国集团和1.9万家境内外成员企业。完善熊猫债、境外上市等资金管理。支持上海、香港国际金融中心建设，在自贸试验区、海南自贸港、粤港澳大湾区等重点区域先行先试外汇创新政策。
第三，开放环境下的监管能力和风险防控能力持续增强。在持续深化外汇市场发展的同时，不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，成功应对多轮次、高强度外部冲击。“十四五”以来破获外汇案件超6100件，有力打击地下钱庄等违法违规活动。外汇市场功能完善、运行稳健、韧性明显增强。
第四，“十四五”以来中国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上。近两年在3.2万亿美元以上。持续做好外汇储备经营管理，保障资产安全、流动和保值增值，外汇储备充分发挥了国家经济金融重要“稳定器”和“压舱石”作用。
此外，在外汇市场交易方面，人民币汇率双向浮动、弹性增强，发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。企业外汇套期保值的比率已经由2020年的17%上升到30%左右，人民币在跨境贸易中的占比由16%上升到近30%，外汇市场韧性进一步增强。
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